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series "Manuali"

pp. 424, Brossura, 978-88-15-29365-7
publication year 2021

PIETRO ALESSANDRINI

Economia e politica della moneta

Nel labirinto della finanza

Introduzione

PARTE PRIMA: IL QUADRO ISTITUZIONALE

I. Concetti base e relazioni fondamentali

1.1. Il sistema finanziario

1.2. La ricchezza

1.3. Il risparmio

1.4. Legami stock-flussi

1.4.1. L’evoluzione temporale

1.4.2. Compatibilità macroeconomiche

II. Mercati, operatori e istituzioni del sistema finanziario

2.1. La matrice dei flussi finanziari

2.2. I mercati

2.2.1. Caratteristiche rilevanti delle attività finanziarie

2.2.2. La liquidità

2.3. I macro-operatori nazionali

2.3.1. L’Economia: Famiglie e Imprese

2.3.2. La Pubblica amministrazione

2.4. L'Estero

2.5. Gli intermediari finanziari

2.5.1. La Banca d’Italia

2.5.2. Le banche

2.5.3. Altri intermediari

PARTE SECONDA: IL QUADRO TEORICO

III. Il quadro teorico di riferimento

3.1. Le tre triadi

3.2. La triade tradizionale

3.2.1. Evoluzione storica del mezzo di scambio

3.2.2. Il signoraggio

3.2.3. La teoria quantitativa della moneta

3.2.4. Il monetarismo

3.2.5. Problemi aperti

3.3. Il suggerimento per «semplificare» la teoria monetaria

3.4. La triade keynesiana

3.5. La preferenza per la liquidità

3.5.1. L’incertezza

3.5.2. Lo speculatore professionale keynesiano

3.6. Implicazioni di politica monetaria

3.6.1. Il modello IS-LM

3.6.2. La trappola della liquidità

IV. Le scelte di portafoglio

4.1. Problemi aperti

4.2. La revisione della preferenza per la liquidità

4.3. Gli atteggiamenti nei confronti del rischio

4.3.1. Indifferenti al rischio

4.3.2. Amanti del rischio

4.3.3. Avversi al rischio

4.4. Capacità esplicativa e implicazioni di politica monetaria

4.4.1. Le bolle speculative

V. Una visione teorica più ampia

5.1. La revisione della domanda di moneta a scopo transattivo

5.2. La triade hicksiana

5.2.1. Attività continue

5.2.2. Attività di riserva

5.2.3. Attività di investimento

5.2.4. La liquidità complessiva di un portafoglio

5.3. Il modello IS-LM-PC

5.4. Le funzioni di comportamento

5.4.1. Le variabili esplicative

5.4.2. La domanda di moneta

Approfondimento. La curva dei rendimenti, di Claudio Rossi

PARTE TERZA: IL QUADRO OPERATIVO

VI. Il sistema operativo della politica monetaria

6.1. Conoscere per decidere

6.2. Gli obiettivi finali

6.2.1. Perché un obiettivo unico prioritario?

6.3. La stabilità dei prezzi

6.3.1. Perché un tasso di inflazione diverso da zero?

6.4. La scelta degli obiettivi intermedi

6.4.1. Instabilità di origine reale

6.4.2. Instabilità di origine monetaria

6.5. La funzione di reazione

6.5.1. La regola di Taylor

6.6. Regole, discrezionalità o strategie

VII. Gli strumenti di politica monetaria

7.1. La base monetaria

7.1.1. La domanda di base monetaria

7.1.2. L’offerta di base monetaria

7.2. Gli strumenti convenzionali di politica monetaria

7.2.1. Operazioni di mercato aperto

7.2.2. Le aste

7.2.3. Operazioni su iniziativa delle controparti

VIII. La gestione della liquidità

8.1. La rinnovata importanza della liquidità

8.2. Il fabbisogno di liquidità

8.3. La domanda di liquidità bancaria

8.4. Le interazioni con il mercato interbancario

8.5. Shock di liquidità e ammortizzatori

8.5.1. Shock di liquidità nell’interbancario

8.5.2. Shock di liquidità nel mercato primario

8.6. La mobilizzazione della riserva obbligatoria

8.7. Gli aggiustamenti possibili

8.7.1. Aggiustamenti dei mercati

8.7.2. Manovre della Banca centrale

PARTE QUARTA: LA TRASMISSIONE DELLA POLITICA MONETARIA

IX. L’intermediazione bancaria

9.1. Un ruolo difficile, ma fondamentale

9.1.1. Svolte epocali

9.2. Il nuovo ruolo della riserva obbligatoria

9.3. L’«unicità» delle banche come creatrici di moneta

9.4. L’evoluzione della teoria dell’intermediazione bancaria

9.4.1. La new view

9.4.2. Le asimmetrie informative

9.4.3. Le crisi bancarie

9.5. Sintesi

X. La trasmissione della politica monetaria

10.1. Gli stadi della trasmissione

10.2. La money view

10.3. L’effetto costo

10.3.1. Il meccanismo di trasmissione keynesiano

10.3.2. Il mercato dei depositi bancari

10.3.3. Gli effetti a catena della politica monetaria espansiva

10.4. I limiti della money view

10.4.1. L’instabilità del moltiplicatore monetario

10.4.2. Il rapporto circolante/depositi

10.4.3. Il rapporto riserve bancarie/depositi

10.5. Le contromosse

10.5.1. Il nuovo ruolo della riserva obbligatoria

10.5.2. La preferenza per il controllo dei tassi monetari

XI. Percorsi alternativi

11.1. L’ampliamento dei canali di trasmissione

11.2. Effetti ricchezza

11.2.1. La q di Tobin

11.3. La credit view

11.3.1. Il mercato dei prestiti bancari

11.3.2. I vincoli patrimoniali

11.3.3. I limiti della credit view

11.4. La balance sheet view

11.4.1. Il canale della liquidità

11.4.2. La sostituibilità delle poste di bilancio

11.5. L’acceleratore finanziario

11.6. Le difformità strutturali

PARTE QUINTA: GLI SQUILIBRI FONDAMENTALI

XII. Gli squilibri del settore pubblico

12.1. Le relazioni di base

12.1.1. Il finanziamento monetario

12.1.2. L’indebitamento

12.2. La sostenibilità del debito pubblico

Approfondimento. Il default sul debito sovrano, di Andrea F. Presbitero

XIII. Gli squilibri internazionali

13.1. I saldi della bilancia dei pagamenti

13.1.1. Gli squilibri reali

13.1.2. Gli squilibri valutari

13.2. Il quartetto inconciliabile

13.3. Scenari operativi internazionali

13.4. Aggiustamento senza finanziamento monetario

13.4.1. Politica monetaria in cambi flessibili

13.4.2. Politica fiscale in cambi flessibili

13.4.3. Approfondimenti

13.5. Finanziamento monetario con aggiustamento

13.5.1. Politica monetaria in cambi fissi

13.5.2. Politica fiscale in cambi fissi

13.6. Le regole del gioco

13.6.1. Approfondimenti

13.7. Finanziamento monetario senza aggiustamento

13.7.1. Controindicazioni

13.8. Conclusioni

XIV. Gli squilibri interregionali

14.1. Relazioni di base

14.1.1. Due facce della stessa medaglia: accentramento-diffusione

14.2. L’aggiustamento degli squilibri regionali

14.2.1. Il principio dell’aggiustamento graduale

14.3. Circuiti compensativi

14.4. Perché l’unificazione monetaria europea?

14.5. I primi vent’anni dell’euro

14.5.1. Il primo decennio: un’«infanzia» serena

14.5.2. Il secondo decennio: un’«adolescenza» difficile

14.6. Uscire dall’euro?

XV. L’instabilità finanziaria

15.1. L’intrinseca fragilità dei rapporti finanziari

15.2. L’alternanza storica tra liberalizzazione e regolamentazione

15.3. La banca universale

15.3.1. L’azzardo morale

15.4. Gli interventi anti-crisi

15.5. Pareti anti-incendio

15.6. Il narrow banking

15.6.1. Garanzie pubbliche e separazione degli attivi bancari

15.6.2. Legare le mani a banche e Banche centrali

15.6.3. Abbinare le scadenze del passivo e dell’attivo

15.6.4. Separare la banca commerciale dalla banca d’investimento

15.7. Allarmi preventivi

15.7.1. Estintori

15.7.2. I nuovi vincoli di liquidità

15.7.3. Commenti

15.8. Il prestatore di ultima istanza

Approfondimento. Le risposte regolamentari europee alle crisi finanziarie recenti, di Luca Papi

PARTE SESTA: CRISI E INNOVAZIONI

XVI. Le quattro grandi crisi

16.1. Dalla Grande crisi finanziaria alla pandemia

16.2. La Grande crisi finanziaria

16.3. La crisi del debito sovrano

16.3.1. Errori, incertezze e ritardi

16.3.2. «Whatever it takes to preserve the euro»

16.4. La deflazione

16.4.1. La nuova trappola della liquidità

La crisi pandemica da coronavirus

XVII. Le innovazioni operative

17.1. Mutamenti strutturali

17.2. Le misure non convenzionali

17.3. La nuova cassetta degli attrezzi

17.3.1. NIRP

17.3.2. APP

17.3.3. TLTRO

17.3.4. FG

17.4. Oltre la crisi: exit strategy

XVIII. L’avvento dell’era digitale, di Giulia Bettin

18.1. La tecnologia applicata alla finanza: il sistema FinTech

18.1.1. Gli attori coinvolti nel sistema FinTech

18.1.2. Attività e servizi offerti

18.1.3. Vantaggi, rischi e impatto sul sistema finanziario

18.2. Verso un maggiore decentramento del sistema dei pagamenti: le criptovalute

18.2.1. Criptovalute o criptoattività?

18.2.2. L’ascesa e la volatilità di Bitcoin

18.2.3. I progetti di stablecoins

18.3. La moneta digitale delle Banche centrali

18.3.1. Caratteristiche e impatti sul sistema finanziario

Riferimenti bibliografici

Indice analitico

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